最近大家会发现无论财经媒体、美股券商分析师、甚至是各种LINE投资群，好像都在关注和谈论美债收益率。

但是要清楚，大家常聊的美债收益率通常指的是美国10年期公债收益率。

让市场“胆战心惊”的美债收益率到底是个什么？对美国股市和美元汇率走势有何影响？

什么是美债收益率？

收益率，又称为到期殖利率、到期收益率，就是假设投资债券并持有到期，投资本金预期的年平均报酬率。 收益率和债券的购入成本、债券配息有关，是一个浮动利率！

美国10年期公债收益率，是美国政府发行的十年期偿还的美国国债，是债券的一种，受市场关注度最高，被认为是利率之母。

目前，美国政府发行的债券被视为世界上最安全的资产。美债收益率对经济和市场的影响至关重要，值得投资者高度关注。

为何要投资美债？

美债收益率反映的是美国市场上的无风险收益率的下限，可以看成是一种保障收益利率！

这个下限其实很好理解，假如美债收益率是2%，如果我去拿100元去投资一个标的，预期到期收益只有1%，还要承担损失本金的风险，而用这100元拿去买美债，确定的2%收益，还无风险！

所以，市场上收益率低于美债收益率的投资，投资者都不会选择！这也就是反映了美国市场上的无风险收益率的下限。

美债收益率和美债价格成反比关系

美债收益率和美债价格成反比。简单的说，美债收益率越高，其价格就越低；反之，美债收益率越低，其价格就越高。

需要注意的是，美债收益率不等于债息，债息是票面固定利率。而收益率是市场交易的实际收益，收益率和债券价格有关，而且是浮动的。

美债价格上涨，投资本金增多，收益率下降；

美债价格下跌，投资本金减少，收益率上涨。

美债收益率的计算方式有些复杂，这里不做介绍。以下用最简单的方法介绍美债价格是如何影响美债收益率的！

举个例子：

①投资者A以100元，买了票面利率为2%的十年美债，获得一个面值为100元的“凭证”，那么，每年可获得固定不变的2元债息，并在到期后拿回100元本金。

对于A，假设购买的十年国债一年后到期，则买入价格=面值，债券增值为0，到手利息2元。

到期收益率等于票面利率，即2/100=2%。

②假设美债市场萧条，投资美股收益比债券收益更大，大家都不愿意持有美债，会造成债券价格下跌。 （这次美债收益率暴涨，就是抛售的人太多了）

投资者B以97元就能买入面值为100元的美债，若一年后到期，B能获得2元既定债息、与面值相等的100元本金。

对于B，买入价格<面值，债券增值3元。这样，B一年内的收益率为既定债息（2元）+债券增值（3元）＝5元

到期收益率上升=（2+3）/97=5.1%。

③假设美债市场红火，大家都因为避险需求抢着买美债，会造成债券价格上涨。

投资者C得用101元才能买入面值为100元的美债。

对于C，买入价格>面值，债券增值-1元（负增值表示持有成本增加）。

到期收益率下降=（2-1）/101=0.99%。

结论，美债收益率与债券价格成反比，买入债券价格越低，收益越高，收益率也就也高。

美债收益率上涨对美股和美元汇率的影响

通常遇到国债收益率上升或者下降，其实更多反应的是，对该国经济基本面的预期。

所以每次大家预期经济衰退或者复苏的时候，通常美国10年期公债收益率的变化，会非常明显。

以下用美债收益率上涨，和美债收益率倒挂来说明一下其对市场的影响。

1.美债收益率倒挂

市场上经常拿美国10年期公债和2年期公债做比较，一旦10年期公债的收益率低于2年期的时候，就变成我们说的「美债收益率倒挂」。

这意味着10年期公债价格暴涨，收益率暴跌！

主要原因是市场悲观或者面临经济危机的时候，投资者认为美元会降息，甚至出现量化宽松，投资比较保守，资金从短期债市流往10年长期债市避险！

收益率倒挂反映的是投资者对经济前景的担忧，为了避险会将股市的资金转移到债市！这样会打击美股！

有数据表明，美债收益率倒挂被认为是经济衰退前兆！

股市暴跌主要受美国国债收益率倒挂影响，经济倒退恐慌情绪和投资避险情绪攀升。

美债从1955年以来，出现过10次收益率倒挂，其中9次倒挂后的2年内，都出现过经济衰退！

而美联储，为了拜托经济衰退，往往会实施量化宽松，这意味着美元走低！

2.美债收益率上涨

美债收益率上涨过程中，对股市的影响比较复杂！

第一种情况：通常，美债收益率温和上涨，反映的是经济复苏的预期，利好股市。 这都意味着债券在这一阶段，已经是比较差的投资选择了。

2020年二季度的时候，美国10年期国债收益率大约0.6%，而现在竟然到了1.6%。在此过程中，美国股市不断创出新高。

从这个角度看，显然就是资金不断从美国国债中流出，投资者为了追求高报酬率，会更加大胆地投资股票等风险类资产，而不是让钱躺在无风险的国债里，所以就要卖掉国债。

第二种情况：经济过热，会引起美国货币政策即将转向，利空股市！

就在2021年3月，美国10年期国债收益率从1.4%涨到1.6%的过程中，美国股市竟然又大跌了。这说明，资金在急速撤出美国国债的同时，也在大量撤离美国股市！

问题其实就出在了，大家对美国经济未来的普遍预期都太好。经济加速恢复，就意味着通胀会明显加速，意味着不久之后政府将不得不从“货币宽松”转向为“货币收紧”，意味着美国银行基准利率会上调，意味着国债利率会上调。

根据历史经验，美国10年期国债收益率达到1.5%之后，政策就会转向。现在都突破1.7%了，所以很多机构就会开始做空美国国债期货，这反过来又会加速国债收益率的上涨。这里和果发生了相互作用。

所以，美国国债收益率的大涨背后，真正的原因是担心美国货币政策即将转向，即将收紧。美元利率升高，打压股市！

全球各主要经济体的货币政策，基本是保持同向的，如果美国收紧，那么欧洲、日本、中国就不可能反过来，所以它让全球股市普遍大跌。

综上所述，美债收益率上涨的大概率影响为:

美债收益率上涨→美国贷款利率提升→美国政策利率调整→社会融资成本增加→美股波动→全球波动！