2023年11月，美国财政部发布半年度「汇率政策报告」，在汇率操纵「观察名单」中台湾有在列。 如果被列为「汇率操纵国」会有何后果呢？

这篇文章将带你了解何为汇率操纵国，判定汇率操纵国的条件为何？ 如果干预外汇市场就一定会被列入「汇率操纵国」吗？

一.什么是汇率操纵国？ 被美国列为「汇率操纵国」会有什么后果？

汇率操纵国（Currency manipulator）一词由美国政府认定，是指一个国政府被认为「过度干涉汇率」来达到不公平贸易，以至于美国贸易财政受到负面影响。

美国财政部将为了调整经常帐顺差或在贸易上获得竞争优势而操纵汇率的国家指定为汇率操纵国。

如果被列为「汇率操纵国」会有何后果呢？ 美国政府会每年祭祀公布“汇率操纵国”，并进行贸易制裁。

美国指定「汇率操纵国」的原因

为何有这样措施要从1988年说起，当年美国政府财政状况不佳，主因是贸易出现赤字。导致美国国内失业率也居高不下，因此美国国会与政府在民调促使一下决定趋向贸易保护主义，推出《贸易与竞争力综合法案》作为贸易制裁手段。

根据上述法案第3004条规定，操纵汇率行为的界定，包括巨额的经常项目余额，与美国有巨额贸易顺差。2015年美国推出《贸易便利化与贸易执行法》，又增加了一条持久性的对外汇市场进行单方面干预。

二.美国评估汇率操纵国的三大标准与条件：

什么情况会被列入汇率操纵国？

美国财政部每年4月及10月会向国会提交「美国主要贸易伙伴外汇政策报告」，观察主要贸易伙伴是否藉由汇率政策对美国进行不公平贸易（白话来说，就是是否占美国 便宜）。

而这份报告书也会依照3项标准，评估美国20个主要贸易伙伴有没有操纵汇率，若符合条件就会被列入「汇率操纵国」。

美国「汇率报告」列出了评估汇率操纵国的三个标准：

如果符合其中2个条件，美国就会将该贸易伙伴国列入「观察名单」。

如果3个条件全部符合，就有可能将其指定为「汇率操纵国」。

三.哪些国家被美国列为「汇率操纵国」？ 台湾为何被列入观察名单？

根据美国财政部2023年11月的报告，有6个经济体被美国列为汇率操纵国「观察名单」，分别为中国、德国、越南、 马来西亚、新加坡、台湾。

另有韩国、日本、韩国、瑞士、印度、义大利、墨西哥、泰国，也曾有被列入，后来皆被移出观察名单。

美国财政部曾在1988年将台湾和韩国列为汇率操纵国。1994年和2019年将中国列入汇率操纵国。 这也中美贸易战持续至今的原因。

台湾为何被列入观察名单？

美将台列汇率操纵国观察名单，主因台湾符合美国三项评估标准中的两项：「对美贸易顺差」与「经常帐顺差」

1.对美贸易顺差为480亿美元，超过200亿美元的指标；

2.经常帐顺差为GDP的11.8%，大幅超过规定的2％；

四.日本能持续干预外汇市场吗？是否会被列入汇率操纵国？

美国财政部早在2016年，就将日本列入外汇操纵「观察名单」名单。不过，在2023年又被美剔出观察名单，是2016年以来首度除外。

针对2022年秋季日圆兑美元贬值，报告还描述了日本干预买入日圆和卖出美元的情况，美国财政部表示「这是为了减少日圆汇率的过度波动」，且非是连续干预。

不过，美国财政部针对外汇干涉的见解并未改变，表示「应仅限于非常特殊的情况，并事先进行适当的协议」。

日本对美贸易数据-再次干预汇市就会被列入观察者名单

2023年及2024年，日本对美国的贸易资料如下：

（1）每年的对美贸易顺差(黑字)超过200亿美元；

2023年日本对美输出约137亿美元，从美国输入约79.5亿美元，对美约57.5亿的贸易黑字。 所以这项和美国的贸易黑字金额相抵触，并不符合「汇率操纵国」的指标。

（2）经常帐户盈余超过GDP的2％；

2023年日本的经常收支黑字约为GDP的3.68％，这项和美国要求的「经常专案余额」金额相抵触。 符合「汇率操纵国」的判定指标。

（3）12个月的时间内透过反覆进行外汇干预买入外汇资产，购买量占比达到国内生产毛额（GDP）的2％以上。

2023年日本的国内生产毛额（GDP）为591兆日圆，以此金额计算，日本能用来干预的金额要控制在2％（11.82兆日圆）以内。

而日本财务省在4月28日和5月2日介入的规模分别为5.5兆日元和3.5兆日元，两天合计卖了价值约9兆日元的美元，剩下能动用 的金额只有2.82兆日圆。

如果超过2.82兆日元，可能就会被美国列入贸易伙伴国「观察名单」。 所以，日本和美国在没有协商的情况下，很难单独继续干预市场。

而且，日本在针对日圆贬值的行情下，干预外汇市场需要抛售大量美元储备，由于子弹有限，也不具备持续干预的条件！

五.符合标准就是「汇率操纵国」吗？

目前包括台湾在内的几个贸易伙伴国连续被美国列为汇率操纵国「观察名单」。

在2024年中，日本如果再次干预外汇市场，可能会被列入汇率操纵国「观察名单」。

不过就算是碰到三大标准，也不见得会列入汇率操纵国。

例如瑞士，在2020，2021和2022的三年中，都曾被认为符合三项标准，但也没有被列为汇率操纵国过。

然而在中美贸易战之前的2019年，当时中国也没有完全符合三项标准，但还是被列为「汇率操纵国」。

由此可知，会不会被列入「汇率操纵国」，都由美国老大说了算，主要看贸易伙伴国与美国的交情。 而三大标准只是作为参考的条件而已。